“盗窟”发迹，却靠“盗窟”将公司市值做成近千亿的，不行不提东鹏饮料（605499.SH）。

　　7月中旬，东鹏饮料颁发功绩预报，估计上半年营收正在80亿元上下，同比增进超4成；净利润超16亿元，同比增进近5成。

　　本年此后，东鹏饮料股价涨幅超20%，最高位时，涨幅乃至超40%。如1月30日，东鹏饮料报收160.66元/股，7月25日，股价则到达了231.36元/股。

　　这个数字有多精明呢？对照食物饮料板块的同业来看，中国首富的农人山泉30.85元/股、养元饮品20.43元/股、承德露露7.61元/股。

　　实控人汕尾首富林木勤的身价也水涨船高。《资产杂志》数据显示，到2024年，东鹏饮料创始人家族估计将以统共68亿美元（合国民币超490亿元）的净额位列环球富豪排行榜之列，林木勤家族再次成为广东汕尾首富。

　　东鹏特饮创始人林木勤正在2023年被评为福布斯中国最佳CEO之一/图源：福布斯‍‍‍‍

　　一方面，除盈余产物简单等题目，第二大股东也经常减持套现，自上市后累计套现超28亿元。为处置前述题目，自2023年起，林木勤经常推出新品，把电解质水、椰子水、鸡尾酒等品类试了个遍，但都反应平淡，市集上没有太多水花。

　　另一方面，实控人家族一边通过分红等技巧，三年超15亿元分红进了自家人腰包；一边又找银行举行巨额假贷，自2023年起，活动欠债中的短期借钱正在31.9亿元至43.4亿元。分红装进兜里，假贷留给公司。打得一手好算盘的林木勤，无形中推广了企业的本钱与危险。

　　“这是对比不强壮的情形。”正在食物饮料行业深耕多年的营销战略专家沈博元向盐财经记者示意，上市公司即使每每性与金融机构方面有假贷或融资，从筹备的财政情形来看，往往是现金流对比不强壮的形势。

　　策略品牌专家陈晶晶则有分歧主张。她以为，短期假贷是一种企业更矫捷更可控的应用血本的体例。“借债是企业举行扩张或者是应对短期现金流题目标一种体例，资产欠债表上的欠债并不必定是‘坏事’，最少阐述企业是正在勤劳筹备和开展的。”

　　但当务之急正在于，如若东鹏饮料无法冲破单品依赖，盗窟这条道，东鹏还能走多远？

　　顶着盗窟红牛名号成立的东鹏饮料，能够念不到，有天己方能超越红牛，成为行业头部。

　　尼尔森IQ数据显示，2023年东鹏特饮正在中国能量饮料市蚁合销量排名第一，市集占比达43.02%。

　　合切下浸市集的东鹏特饮，从广东走向宇宙。正在蓝本红牛占8成以上的市集情况下，杀出一条属于己方的血道。

　　凭什么靠效仿红牛发迹的东鹏饮料，可能做到本日这般高度？一位常喝效力性饮料的卡车司机一语中的，“东鹏特饮省钱又好用”。

　　“省钱”天然是指其性价比。要知晓正在近30年前，红牛刚进入中国市集时，6元/罐的零售价就让不少消费者难以经受。时至今日，同样规格罐装的东鹏特饮，险些可能正在市集上以2元/罐的价钱拿下，而500ml的大瓶装，售价也仅为5元/瓶。

　　比红牛低一半以上的价钱，让东鹏特饮靠性价比，获胜获取红牛看不上的下浸市集。而以卡车司机、表卖幼哥、网约车司机为重心的下浸市集，恰是效力性饮料的目的用户：用苦力与韶华换金钱的蓝领群体。

　　千禧年头，已获胜翻开中国市集的红牛，成为NBA正在中国的协作伙伴，还赞帮了翼装飞舞、钱塘江国际冲浪赛等角逐；2008年，更是以1.6亿元价钱，拿下央视北京奥运告白资源第一标。

　　与红牛将目的用户瞄准金领与极限运动喜爱者分歧，东鹏从东莞发迹，一入手下手盯上的便是蓝领阶级。

　　东莞是东鹏特饮第一个全部铺货的样板都会。正在东莞，不单有处处工场，还罕见不清的表来劳工。据东莞市统计局颁发的统计年鉴，2000年东莞市从事工业的表来劳动力有204万人，到了2009年，从事工业表来劳动力仍然到达336万人。“百万民工下东莞”，可能说是谁人时段东莞打工人的切实写照。

　　正在处处都是表来务工职员的东莞，东鹏特饮初获获胜。2009年正在东莞已经推出，就卖出2万多箱，2012年更是初次到达营收破亿的目的。2013年，公司重金聘任谢霆锋代言，入手下手由广东北上，逐渐翻开宇宙市集。

　　业内常说“不要做反复发觉轮子的工作”，某种水平上，盗窟、效仿、平替不是贸易周围中出丑的事，究竟站正在伟人肩膀上，笃信比己方革新一款新品更轻松。曾做过华彬红牛中国代工场的林木勤，深谙这个意思。

　　林木勤不单从口胃配方上效仿红牛，乃至连告白语都照搬敌手——将“困了累了，喝红牛”，改为现在耳熟能详的那句告白语“困了累了，喝东鹏特饮”。

　　然而，正在口胃、告白语都“复造”红牛的情形下，林木勤对东鹏特饮做了点幼纠正——正在包装上打算了一个杯状透后防尘盖。

　　这个透后盖子不单可能用作防尘，还可能给重心消费群体司机师傅算作烟灰缸，更有垂钓佬儿将此盖用来拌饵料。

　　幼幼一个盖子，为东鹏特饮培养出极具老实度的消费者，牢牢守住了己方的重心用户群体。

　　2016 年，将红牛引进中国的华彬集团与泰国天丝集团正在协作上，展现了差异，并缠绕红牛字号之争而僵持法庭。鹬蚌相争，渔翁得利。正在中泰红牛长达5年的诉讼大战中，东鹏闷声发大财。

　　为了更好地进入北方市集，林木勤寓目到，北方人更热爱量大的饮料，于是正在2017年推出了PET瓶+防尘盖包装的500ml东鹏特饮，终端售价5元/瓶。

　　量大，价低，抢占了市集。国金证券数据显示，2020年，东鹏特饮的市集份额仍然由2015年的5%摆布增至15.4%，位列行业第二，而红牛的市集份额则由75%以上缩减到52.1%，缩水昭着。

　　而且，自2021年起，东鹏特饮就打败红牛，成为国内发售量最高的效力性饮料。2023年市集占领率更是超出40%。

　　正在上市答谢宴的说话中，林木勤极端感激了华彬集团的厉彬，称其将红牛引入了中国，培养了第一代国人对能量饮料的认知，胀动了所有品类的开展。

　　恐怕曾为行业老大的红牛也没念过，一经靠效仿己方发迹的幼老弟，可自此来者居上。

　　遵照积年财报数据，东鹏特饮不绝是东鹏饮料最为依赖的营收起源，营收占比达九成以上。毫无不料，东鹏特饮是其“现金奶牛”，是当之无愧的重心大单品。

　　2023财年，东鹏特饮和其他饮料诀别营收103.36亿元和9.14亿元，营收占比约92%和8%。

　　即使近几年公司已正在大肆开展其他生意，但也仅将东鹏特饮的营收占比从95成低浸到92成。

　　值得戒备的是，跟着行业排泄率的普及，以低价为战略的体例，已不再能帮帮东鹏饮料拓阔市集，行业开展第一阶段的排泄率仍然触及天花板。体质能量和笑虎等效力性饮料新秀，也紧跟其上。

　　另一方面，东鹏特饮赖认为生的卡车司机数目正在快速裁减，蓝领就业人丁正不才滑。

　　市集比赛变得愈加激烈，消费者群体也不才降。东鹏不得不寻觅“第二增进弧线”，以其打造出第二个如东鹏特饮般的大单品出来。林木勤遵守“盗窟”红牛的思绪，不断Copy其他品牌。每每是市集什么火什么卖得好，他就推什么新品。

　　譬喻： 2020年元气丛林气泡水出圈，同年其推出东鹏加気含气能量饮料；两年后推出东鹏气泡特饮； 2023年，元气丛林旗下表星人电解质饮料发售界限翻倍，东鹏特饮推出补水啦电解质饮料； 2023年，看到农人山泉东方树叶爆红出圈，东鹏饮料急忙推出乌龙上茶，并准备不断加码无糖茶周围； 2024年头赏金船长网站，东鹏饮料又加入鸡尾酒市集； ……

　　可能说林木，从气泡水、电解质水，再到椰汁、柠檬茶、拿铁、油柑汁和鸡尾酒，市集上火过一阵的饮品，林木勤都做了个遍。

　　林木勤急了。他曾正在2023年3月的年度总结表扬大会上公然示意：“他日三年，咱们务必培养开展出第二增进弧线。咱们不行有躺平的心态。”

　　撒网式多元化并未给东鹏饮料带来敏捷的增进。反倒因为其他饮料毛利率低于主业务务东鹏特饮，短韶华内胸有成竹地斥地品类，对东鹏来说，有利润率低浸的危险。

　　陈晶晶告诉盐财经，企业需求遵照现有的品牌特质与消费者对品牌的认知，去开展企业的第二弧线。

　　但她也以为，市集上谁火就学谁，并一直对是一个被诟病的点林木。从贸易角度来讲，许多企业都是从效仿入手下手，譬喻像百事好笑效仿适口好笑般。“正在没有发觉潜正在贸易赛道前，需求多尝试。先把眼界放宽，再把抉择缩窄。”

　　沈博元有20余年饮料公司从业的体会，正在他看来，东鹏特饮靠低价与中泰红牛相争的机会，敏捷占据合连市集。现在若念做精做细，需求从公司研发、革新、市集营销等所有产物解决编造举行调度。

　　他对盐财经记者注明道，东鹏特饮吸引来的是对价钱敏锐度高的消费者，不是鸡尾酒、气泡水这类产物的消费人群。

　　沈博元夸大，电解质水并不行当饮料喝，即使没有流汗，就不行平日喝，“会对肾酿成包袱”。

　　他以为，即使东鹏饮料仍然应用低价驱动市集的体例应付新品，第二增进弧线将很难培养出来。

　　相较于A股中的“铁公鸡”，东鹏饮料的分红可谓大手笔。自2021年5月上市后，东鹏饮料三年间累计分红30亿元。盐财经记者预备其净利润时发觉，这三年其净利润统共46.73亿元。

　　东鹏是一个家族企业。实控人林木勤直接持股就有49.93%。除此除表，林木勤的兄学生侄，其妻陈惠玲的兄弟们，皆直接或间接持有公司股份。总的来看，公司约有三分之二的股权，都正在林氏家族的手中。

　　一人得道，全家兴家。可能说，三年间林家人获取的直接分红，就超出18亿元。

　　“掏空式”分红让人有些疑虑，赚了46亿分掉30亿，上市公司拿什么做开展？

　　更为怪僻的是，公司账上并不缺钱，却又存正在大额的“短期假贷”。财报显示，2023年东鹏饮料共持有43.80亿元的银行理财富物，并举行了1.06亿元的证券投资。

　　东鹏饮料示意，2024年为合理运用闲置自有资金举行现金解决，推广收益，为公司及股东获取更好的回报，“东鹏饮料拟加入不超出85亿元国民币或等特别币（含本数）的闲置自有资金举行现金解决”。

　　但盐财经透过资产欠债表发觉，公司除上市当年2021年只要6.24亿元短期假贷表，2022年、2023年与2024年一季度，诀别存正在31.82亿元、29.96亿元和33.67亿元的短期假贷。

　　一位不肯出面的阐发师对盐财经一语中的——分红是己方兜里的，债务是上市公司账上的。

　　上市公司可能通过不时轮回假贷缓解活动性压力，同时也可能通过盈余支出债务本钱。

　　即使筹备活动性足够强劲或许遮盖本钱，那么短期内公司不会展现题目。如若发售盈余入手下手下滑，公司资金链则存正在断裂的危险。

　　本年7月，东鹏饮料第二大股东君正投资，正在IPO股份解禁之后，第五次掷出减持准备。遵照准备，君正投资欲合计减持1200万股，对应市值约25.71亿元（以7月2日收盘价预备）。此前该机构仍然合计减持套现28.25亿元。

　　即使一家公司的第二大股东与高管们，都不肯持有这家公司的股票，那么市集又奈何会看好东鹏饮料的长久开展？赏金船长网站靠盗窟饮料他沉林木夺汕尾首富